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　　链条导轨✿★★ღ，凯发✿★★ღ。凯发首页官网登录✿★★ღ。凯发天生赢家一触即发✿★★ღ，k8凯发✿★★ღ。凯发vip✿★★ღ！1.美国财长表示✿★★ღ，如果中国停止实施严格的稀土出口管制计划✿★★ღ，美国或许将延长对华加征关税的三个月豁免期限✿★★ღ，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中国领导人会晤✿★★ღ。

　　2.美联储官员就降息节奏出现不同声音✿★★ღ，理事沃勒主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐以应对疲软的劳动力市场✿★★ღ，而临时担任美联储理事的米兰则呼吁采取更激进的50个基点降息✿★★ღ。

　　工信部发布《关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知》✿★★ღ。其中提出✿★★ღ，到2027年✿★★ღ，实现城域中型及以上算力中心间光层单向互连时延小于1毫秒✿★★ღ。加快算力中心间高性能网络部署✿★★ღ，到2027年实现城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50%✿★★ღ。

　　周四A股市场继续缩量整理✿★★ღ，市场成交额回落至1.95（前值2.09）万亿元✿★★ღ，自8月13日以来首次跌破2万亿✿★★ღ。从行业来看✿★★ღ，煤炭✿★★ღ、银行等高股息板块走强✿★★ღ，钢铁✿★★ღ、有色金属板块跌幅居前✿★★ღ。股指期货表现分化✿★★ღ，IF✿★★ღ、IH收红✿★★ღ，IC✿★★ღ、IM偏弱调整✿★★ღ，当月合约贴水逐步收敛✿★★ღ。

　　本周面对中美贸易摩擦加剧的风险✿★★ღ，市场观望情绪较浓✿★★ღ，资金量能维持在偏低水平✿★★ღ，等待月底的中美两国领导会晤✿★★ღ。产业方面✿★★ღ，台积电三季度业绩远超市场预估✿★★ღ，提振AI领域信心✿★★ღ。整体来看✿★★ღ，宏观扰动仍在发酵✿★★ღ，市场短期转向防御风格✿★★ღ，但科技主线的长期驱动依旧明确✿★★ღ，IC多单可耐心持有✿★★ღ。

　　昨日债市小幅走强✿★★ღ，长债与超长债表现更为乐观✿★★ღ。宏观方面✿★★ღ，中美贸易关系仍是市场关注焦点✿★★ღ，市场预期反复✿★★ღ，关注发展情况✿★★ღ。货币政策方面✿★★ღ，央行在公开市场净回笼✿★★ღ，资金面延续宽松✿★★ღ，隔夜利率继续维持在1.31%附近✿★★ღ。风险偏好及权益市场表现仍对债市存在较大影响✿★★ღ，目前宏观仍存在较大不确定性✿★★ღ，对债市形成一定支撑✿★★ღ。综合来看✿★★ღ，海内外宏观及贸易关系均存在较大不确定性✿★★ღ，市场乐观情绪有所减弱✿★★ღ，叠加资金面延续宽松✿★★ღ，债市下方支撑有所改善✿★★ღ，但中期向上驱动仍待进一步明确✿★★ღ。

　　黄金✿★★ღ：中美贸易摩擦依然处于升级态势✿★★ღ，APEC峰会前不确定性依然较高✿★★ღ。美联储降息✿★★ღ、结束缩表的方向已明确✿★★ღ。黄金价格长期上行的逻辑清晰✿★★ღ。建议维持多头思路✿★★ღ，新单逢调整试多✿★★ღ。

　　白银✿★★ღ：黄金价格长期上涨的逻辑清晰✿★★ღ。伦敦白银现货流动性紧张局面边际改善✿★★ღ，但可流通库存紧缺可能是长期趋势✿★★ღ。白银长期看多观点维持不变✿★★ღ。

　　关税冲击预期逐步减弱✿★★ღ，宏观事件扰动影响边际降低✿★★ღ，而基本面对铜价尚有支撑✿★★ღ，需求侧存在一定韧性✿★★ღ，供给端受矿山停产影响✿★★ღ，四季度存在减量预期✿★★ღ。策略方面✿★★ღ，沪铜前多仍可持有✿★★ღ，但考虑近期中美双方不断释放谈判信号✿★★ღ，贸易博弈仍在进行当中✿★★ღ，仍需关注中美关系走向✿★★ღ。

　　昨日铝价全天震荡走高✿★★ღ，夜盘站上21000关口✿★★ღ，氧化铝维持低位✿★★ღ，但夜盘略有反弹✿★★ღ。宏观方面✿★★ღ，中美贸易关系仍存较大不确定性✿★★ღ，市场预期反复✿★★ღ。有消息称特朗普或对汽车关税减免✿★★ღ，关注发展✿★★ღ。氧化铝方面✿★★ღ，现货价格仍在持续下跌✿★★ღ，铝土矿及氧化铝均供给充裕✿★★ღ，但价格偏低✿★★ღ，关注成本端变化✿★★ღ。沪铝方面✿★★ღ，供给端约束仍未有改变✿★★ღ，社会库存有所回落✿★★ღ，叠加宏观因素✿★★ღ，需求预期有所改善✿★★ღ。综合来看✿★★ღ，宏观冲击短期减弱✿★★ღ，但不确定性仍较强✿★★ღ。基本面来看✿★★ღ，氧化铝基本面偏空格局延续✿★★ღ，但估值偏低✿★★ღ。沪铝供给约束牢固✿★★ღ，关注需求端改善情况✿★★ღ，中长期多头格局较为明确✿★★ღ。

　　基本面来看✿★★ღ，矿端放量延续✿★★ღ，镍供应维持宽松格局✿★★ღ，但雨季临近✿★★ღ、政策担忧对镍矿价格形成支撑✿★★ღ；需求表现分化✿★★ღ，新能源需求旺盛带动硫酸镍价格逆势走强✿★★ღ，而不锈钢需求逐渐转淡使镍铁部分表现承压✿★★ღ。

　　整体来看✿★★ღ，镍过剩底色暂难扭转✿★★ღ，但矿端收紧预期与新能源需求对下方支撑较为明确✿★★ღ，多空因素交织✿★★ღ，但缺乏方向性驱动✿★★ღ，镍价延续底部震荡格局凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ，近期关注宏观情绪变化✿★★ღ。

　　锂盐需求兑现积极凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ，储能及动力电芯订单充足✿★★ღ，正极企业排产维持年内高位把水管开水放B里作文✿★★ღ，下游消费保持较高景气✿★★ღ，库存进一步去化✿★★ღ，但需求增长亦伴随供给释放✿★★ღ，本周碳酸锂周产增至2.1万吨的历史新高✿★★ღ，各技术路径均不同程度提产✿★★ღ，碳酸锂基本面延续双旺格局✿★★ღ，锂价大概率仍将维持区间震荡✿★★ღ，保守者卖看跌期权策略继续持有✿★★ღ，激进者待涨势放缓可尝试做空期货✿★★ღ。

　　工业硅方面✿★★ღ，平水期来临✿★★ღ，西南产区本周有工厂已停炉✿★★ღ。新疆大厂开炉继续增加✿★★ღ。甘肃地区部分硅厂已复产✿★★ღ，内蒙地区亦有部分厂家在做复产准备✿★★ღ。整体来看西南减产速度不及西北增产✿★★ღ，供应压力加剧✿★★ღ。

　　多晶硅方面✿★★ღ，10月份多晶硅减产或不及预期✿★★ღ，根据目前各硅料企业10月份的排产规划✿★★ღ，预计10月国内多晶硅产量将在13万吨以上✿★★ღ。下游对高价硅料抵触情绪强✿★★ღ，采购谨慎✿★★ღ。且因自身原料库存高位✿★★ღ，短期难有集中补库✿★★ღ。多晶硅供需格局表现仍偏宽松✿★★ღ。短期政策扰动仍存✿★★ღ，与基本面影响交织✿★★ღ，建议暂观望✿★★ღ。

　　进口矿供需结构面临边际压力✿★★ღ。由于高炉生产维持强度把水管开水放B里作文✿★★ღ，部分钢材品种去库压力显现✿★★ღ，钢厂亏损减产的风险已明显升高✿★★ღ。本周港口进口矿也大幅增库320万吨至1.49亿吨✿★★ღ。但240万吨以上的铁水日产✿★★ღ，使得进口矿供需矛盾暂可控✿★★ღ，价格会否跌破【760凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ，820】区间下沿取决于钢铁产业链负反馈风险是否会进一步提高✿★★ღ。策略上暂以区间运行的思路应对把水管开水放B里作文✿★★ღ，单边暂时观望✿★★ღ。风险提示✿★★ღ：钢铁产业链负反馈超预期✿★★ღ。

　　昨日现货小幅上涨✿★★ღ，杭州✿★★ღ、广州小幅涨价10✿★★ღ，小样本建筑钢材贸易商日成交量小幅升至10.18万吨✿★★ღ。地产与基建相关需求旺季不旺✿★★ღ，周度表需同比依然明显偏低✿★★ღ。随着螺纹厂亏损✿★★ღ、铁水转产✿★★ღ，螺纹周产量继续下降✿★★ღ。本周钢联小样本螺纹钢去库✿★★ღ，但去库速度偏慢凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ。随着部分钢材品种供需矛盾显性化✿★★ღ，产业链发生负反馈的风险正在逐步升高✿★★ღ。预计螺纹期价震荡偏弱凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ，向下空间取决于产业链负反馈发生的程度✿★★ღ。策略上✿★★ღ，卖出近月虚值看涨期权RB2511C3150头寸止盈✿★★ღ，继续持有01合约空单✿★★ღ。风险提示✿★★ღ：宏观政策超预期✿★★ღ。

　　昨日现货企稳✿★★ღ，成交一般✿★★ღ。国内钢厂维持生产强度✿★★ღ，本周铁水日产依然高于240万吨✿★★ღ，热卷周产微降✿★★ღ，供给压力导致库存继续积累凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ。目前热卷✿★★ღ、冷轧✿★★ღ、型钢等品种去库压力已显现✿★★ღ，钢铁产业链发生负反馈的风险已明显提高✿★★ღ。预计热卷价格将震荡向下✿★★ღ，向下空间取决于负反馈带来的炼钢成本向下空间✿★★ღ。策略上✿★★ღ，热卷01合约空单继续持有✿★★ღ。风险提示✿★★ღ：宏观政策超预期✿★★ღ，板材需求超预期✿★★ღ。

　　四季度煤矿安监或有升级✿★★ღ，但中央安全巡查属例行检查✿★★ღ，实际影响或不显著✿★★ღ，而本周煤矿开工率恢复至节前水平✿★★ღ，矿山正处于提产周期✿★★ღ，供给释放及下游采购放缓制约价格上方空间✿★★ღ。

　　焦炭入炉刚需尚有支撑✿★★ღ，但钢材库存积累或加剧供需矛盾✿★★ღ，且钢厂放缓对原料备货积极性✿★★ღ，需求预期或环比走差✿★★ღ，而焦化利润多仍处盈亏平衡附近✿★★ღ，焦炉生产难有增量✿★★ღ，期价走势跟随焦煤成本端变动✿★★ღ。

　　本周纯碱周产74.05万吨✿★★ღ，日产在10.5-11万吨之间窄幅波动✿★★ღ，即使远兴能源二期投产推迟✿★★ღ，纯碱依然供过于求✿★★ღ。周四碱厂库存较周一继续小幅增加1万吨左右✿★★ღ，下游采购谨慎✿★★ღ，玻璃厂纯碱库存可用天数环比减少1天多✿★★ღ。纯碱基本面下行驱动较明确✿★★ღ，维持空头思路✿★★ღ。策略上✿★★ღ，纯碱01合约前空持有✿★★ღ。

　　昨日浮法玻璃四大主产地产销率均值环比持稳✿★★ღ，仍处于6-7成区间✿★★ღ。上游玻璃厂连续第3周累库✿★★ღ，库存环比增加145.2万重箱✿★★ღ。市场消息把水管开水放B里作文✿★★ღ，沙河地区月底前需要完成产线改造✿★★ღ，切换成清洁煤制气工艺✿★★ღ。该消息仍待验证✿★★ღ。且玻璃期货估值已偏低✿★★ღ，继续向下空间可能有限✿★★ღ。策略上✿★★ღ，可继续持有卖出玻璃近月虚值看涨期权头寸FG512C1220✿★★ღ。

　　地缘政治方面✿★★ღ，特朗普称将与普京通话✿★★ღ，主要讨论结束俄乌冲突及其后的俄美贸易议题✿★★ღ，双方将在布达佩斯举行会晤✿★★ღ。受此影响地缘溢价再次下降✿★★ღ。供应方面✿★★ღ，沙特阿美呼吁业界重新加大勘探与生产投入✿★★ღ，因为需求仍在持续增长✿★★ღ，全球恐将面临石油短缺✿★★ღ。而一些大宗贸易商表示✿★★ღ，预期已久的石油过剩已开始出现✿★★ღ。总体而言✿★★ღ，原油市场供需层面对油价缺乏有效支撑✿★★ღ，近期地缘因素降温也强化油价下行趋势✿★★ღ。

　　本周甲醇生产企业开工率下降2.36%✿★★ღ，产量减少4.8万吨✿★★ღ。烯烃开工率维持在94%极高水平✿★★ღ，甲醛开工率上升至正常水平把水管开水放B里作文✿★★ღ，冰醋酸检修装置较多✿★★ღ，开工率下降至过去一年最低✿★★ღ。过去一个月北方港Q5500动力煤价格围绕700元/吨窄幅波动✿★★ღ，当前港区库存已经从高位回落✿★★ღ，冬季采暖需求给予煤价支撑✿★★ღ。本月到港量依然偏多✿★★ღ，限制甲醇上涨✿★★ღ，建议继续卖出看跌期权✿★★ღ。

　　俄美重启和谈✿★★ღ，原油再度下跌✿★★ღ。10月上旬PE新增检修装置较多✿★★ღ，本周产量减少2.1%✿★★ღ。PP装置开工率无明显变化✿★★ღ，产量增加0.6%✿★★ღ。当前PP产量同比增长16%✿★★ღ，供应压力巨大✿★★ღ。PE下游开工率上升0.55%✿★★ღ，农膜开工率大幅上升✿★★ღ。PP下游开工率无明显变化✿★★ღ，管材和CPP下降✿★★ღ，BOPP和透明上升✿★★ღ。供应宽松✿★★ღ，成本降低✿★★ღ，聚烯烃基本面缺乏利好✿★★ღ，期货走势偏弱✿★★ღ。

　　乘用车市场零售保持增长势头✿★★ღ，本周轮胎企业开工率基本回升至节前水平✿★★ღ，橡胶需求兑现仍表现积极✿★★ღ，而天胶供给侧进入季节性放量时期✿★★ღ，各产区物候条件趋于正常✿★★ღ，现阶段气候扰动影响并不显著✿★★ღ，基本面供需双双增长✿★★ღ，增量驱动暂且不足✿★★ღ，而考虑橡胶价格已处于相对低位✿★★ღ，下方空间较为有限✿★★ღ。

　　供应端✿★★ღ，截至2025年10月13日✿★★ღ，全疆棉花采摘进度约53.2%✿★★ღ，环比增加28.3个百分点✿★★ღ，较去年同期快9.2个百分点凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ。随着采棉机陆续进入南疆✿★★ღ，预计10月中旬左右将进入集中机采阶段✿★★ღ。从目前已经采摘的亩产情况来看✿★★ღ，北疆大部分棉区亩产较去年增加✿★★ღ，幅度在20-50公斤/亩不等✿★★ღ，但南疆部分地块棉花亩产出现同比减少✿★★ღ。需求端✿★★ღ，金九旺季已经渡过✿★★ღ，整体下游开机率未达预期✿★★ღ，市场信心不足进一步压制原料采购需求✿★★ღ。总体而言✿★★ღ，国内在收购成本抬升的支撑下✿★★ღ，小幅止跌反弹✿★★ღ，但后续基本面压力仍存✿★★ღ，预计反弹空间有限✿★★ღ。

　　昨日棕榈油价格早盘震荡运行✿★★ღ，夜盘小幅走高✿★★ღ。马棕出口数据的乐观对价格形成支撑✿★★ღ，但产量仍环比增长✿★★ღ，而印度需求受高价拖累✿★★ღ，表现一般✿★★ღ。短期来看凯发k8国际百乐app下载✿★★ღ，棕榈油进一步向上动能仍有限✿★★ღ，关注原油及其他油脂表现✿★★ღ。而中长期来看✿★★ღ，减产季及B50政策的推进下✿★★ღ，供需偏紧预期维持✿★★ღ，中期向上格局不变✿★★ღ。